国际金融危机的本质
金融危机的根源在于资本主义灵魂的沦丧？
美国金融系统的“三聚氰胺”是什么？
美国政府为何救AIG 不救雷曼兄弟？
资本主义为什么遭遇信心危机？
真的是全球社会主义化吗？
一、资本主义的灵魂
最近 大家最关心的话题就是全球金融危机。但我相信很多人都有一种困扰 什么困扰呢？就是看遍了报纸 看完了电视 却基本上不知所云。很多讲华尔街问题的报道或电视节目 我看了以后 只有摇头叹气的份儿。第一 怎么发生的 没说清楚；第二 怎么处理的 没谈明白；第三 对中国有什么影响 也没说出个所以然。我相信很多老百姓都是一头雾水 只知道了一个名词 叫次贷危机或者国际金融危机。
为了弥补媒体报道以及讨论方面的不足 我想跟大家谈谈最本质的问题。为什么会发生这种现象？你相不相信在媒体上所看到的原因 都是一些表面现象 都是不对的？所谓次贷危机所引发的国际金融危机 其最本质的原因 就在于它违反了资本主义的灵魂。那么 你认为资本主义的灵魂是什么？
你也许认为是自由竞争、民主、议会、宪法 等等。但是 不对 这些都是表面现象。我们这么多年的经济发展中所出现的诸多问题 都与我们不了解资本主义的灵魂有着重大关系。现在 我就以资本主义的灵魂为开端来告诉大家 为什么会产生金融危机。这源于资本主义的灵魂——信托责任。什么是信托责任？就是每一个人内心深处 对国家、对民族、对百姓 以及对我们所在公司的股东——也就是中小股民 要存有一份责任感。这种责任感是很难说清楚的 是无法定量分析的 它就是你的良心。
1.“请向我们收税”
这听起来可能有些空泛 你甚至根本就不相信这是资本主义的本质。为了强化我的观点 在谈金融危机之前 我先谈一个对比：什么是我心目中的信托责任？什么是美国大多数老百姓心目中的信托责任？
2001年 美国政府 也就是美国小布什总统 希望通过一个法案 这个法案将使得富人的遗产税被减免。也就是说其终极目的是帮助这些富人 让他们可以把遗产完整地交给他们的下一代 不用缴税。试想一下 如果这种事发生在我们国家的话 你认为我们国家的富人们会做何反应？是不是应该很激动？太好了！我不用缴税了 我可以把我所有的财产都留给我的子女了！我相信会是这样的。可是你知道美国的富豪是如何反应的？你想象一下。这群美国富豪所表现出来的信托责任 对国家、民族以及百姓的信托责任让我为之动容 让我为之感动。我们在这方面宣传得太少了 我们一向只宣传资本主义的自私自利 但那都是表面现象 甚至是副作用。我们从来不谈资本主义的本质或灵魂。
请注意 在2001年 《纽约时报》刊登了一则广告 广告的中文意思是：“请向我们收税。”请向我们收税 这是谁登的广告？是美国120名最有钱的富豪 包括我们所熟悉的巴菲特、比尔·盖茨、索罗斯 以及洛克菲勒家族 等等。我们国人所熟知的这些富豪们同时签名 一致反对小布什总统的做法 他们认为小布什总统的做法是错的 请美国政府来向他们征收遗产税。他们完全无法赞同美国总统的提议 他们认为取消遗产税将使得他们的后代子孙不劳而获。如果是我们 可能会觉得不劳而获很好 但他们说这是不对的 我们的孩子不劳而获 会使得我们这些人永远富有 而穷人永远是穷人 这违反社会的公平原则。这些有钱人讲的话 不像他们讲的 而像社会慈善家讲的。他们认为 取消遗产税的做法还将使美国政府在未来10年内 减少8500亿美元的税收收入 而这会导致政府减少社会保障、教育等有利于国计民生的政策的推行。更可怕的是 如果免征遗产税以后 政府缺钱怎么办？那就有可能要向穷人征税 进一步造成社会不公平。
我再次提醒大家 这是美国120个最有钱的所谓既得利益者讲的话。他们说 这种政策将使慈善基金的运作受到影响 因为很多人可能会把钱留给子女 而不捐给慈善基金。因此这120个人坚决反对小布什总统的做法。要不是因为这120个最有钱的富豪游说美国参议院的话 这个法案在第一年就通过了。由于这些人的影响力让美国的参议员们受到了震撼 受到了影响。巴菲特讲的一句话最有意思 他说 美国政府取消遗产税是个非常可怕的错误 就好比挑选2000年奥运会金牌得主的儿子去参加2020年奥运会一样。不是挑选最优秀的运动员去参加奥运会 而是挑选上几届奥运会冠军的儿子、女儿来参加奥运会。也就是说 他们认为 他们如果把钱留给自己的子女 这些子女不一定是这个社会最优秀的人 由他们来掌管这些财产对国家是有害的。
因此他们愿意把钱拿出来 让美国政府有更多的经费发展教育事业 让社会上最有能力的人来继承这笔财富 这才是美国未来的立国之道。2007年6月27日 巴菲特在希拉里竞选总统的筹款晚会上讲了一句话 大力抨击了美国政府的税收政策。巴菲特说 美国政府对于有钱人征收的税负太低 他本人2006年的收入为4600万美元 个人所得税税率只有17%。而他的秘书年收入只有6万美元 税率却高达30% 他认为这是严重的不公平。
这就是美国人引以为傲的资本主义的灵魂。是什么呢？是对国家、民族、百姓的信托责任 他们认为他们作为富人 应该具有深切的民族责任感。他们的财富是取之于社会的 因为是社会给他们机会让他们发财 所以最后他们将还之于社会。
像比尔·盖茨 他只给他的子女留下1000万美元以及一座大概价值一亿美元的家族住宅 其他的财产全部捐给慈善基金。巴菲特也把80%~90%的财产捐给了慈善基金。因为他们认为这是取之于社会 还之于社会。公益基金对于美国未来的发展关系重大 这就是美国。
2.中国国企改革为何不尽如人意
信托责任是非常重要的。为什么我们的国企改革到最后不尽如人意？我发现 很多国有企业的老总 企业做不好就说是体制的问题 怪国家；企业做得好 就把功劳收归己有。我们很多媒体甚至很多学者说 国企老总做不好是应该的 为什么？因为钱太少了。2008年上半年 “大小非”的问题冲击中国股市 刺激了广大股民 在股价不断大跌的情况之下 我们很多上市公司的高管竟然大量抛售股票。我想请问 这些人的信托责任在哪里？他们心目中有没有这120位美国富豪那么一丁点儿对国家、民族以及中小股民或者老百姓的信托责任 有没有？
我再问各位一句话 你们很多人身为企业家 知不知道自己目前的痛苦是什么？让我告诉你：第一 你本人可能是缺乏信托责任的；第二 你的员工一样是缺乏信托责任的。这么多年来 我们的老百姓被灌输的是什么样的观念？东西是自己的才能做得好 不是自己的就做不好。比如说国企 因为所有权不是你的 所以做不好。那怎么样才能做得好呢？送给你就能做得好了。这叫什么？这叫管理人收购。你要知道这种观念完全有悖于信托责任 这种观念最终的受害者就是我们的民营企业。想想看 公司虽然是你个人的 你有动力做好了 可是员工呢？公司属于员工吗？属于你的副总吗？属于你的经理吗？属于你的工人吗？都不属于。我再请问民营企业家一句话 公司既然不是他们的 他们是不是就可以不做好呢？让我告诉你 民营企业最大的困扰之一就是员工缺乏信托责任。而企业家最大的问题是对员工缺乏信托责任 对国家、对民族也同样缺乏信托责任。这就是为什么很多民营企业家天天在骂 说员工从来不为他着想 他跟员工无法沟通。这一切是为什么？就是因为缺乏信托责任为基础 为灵魂。
二、美国垃圾债券风波
我以前讲这些话 有人认为我是在唱高调 等经济真正步入衰退 等你真正经历过这一切 你才会发现 我们这么多年来确实忽略了资本主义的灵魂。讲到这里 我相信大家已经具备了一定的基础 知道为什么会产生这次金融危机 或者叫金融海啸、金融大地震。其真正原因 就是华尔街的当权者缺乏信托责任 变得过于贪婪 而闯下了滔天大祸。
请大家注意一下 这样的事情已经不是第一次发生了 我本人在1990年的时候就经历过一次这种风波 当时叫做什么？叫做美国垃圾债券风波。什么叫垃圾债券？美国的债券都是有评级的 美国有两家权威的评级机构 一家是穆迪 一家是标准普尔。按照它们对债券评级的标准 最好是三个A、两个A、一个A或者三个B 只有这种评级的债券才被称为投资级的债券。它们呼吁投资人只能投资这种投资级的债券。
除此之外的债券叫什么呢？叫垃圾债券。垃圾债券还有不同的评级 包括最好的垃圾债券和最差的垃圾债券。从1990年开始的垃圾债券危机 一直到这一次的次贷危机 其主要原因都是因为华尔街的大亨们丧失了信托责任 过于贪婪的结果。他们完全违反了过去的铁律 为了赚钱 将整个人类社会推到了这一页 利用各种方式推到了这一页。
1990年 有一家在当时极负盛名的投资银行——德崇证券被美国政府清盘了。所以这家投行现在已经不存在了 但在当时是声名显赫的 非常著名的大投行之一。这家投行专门找那些信用欠佳的公司 比如说评级为BB、B、C这种信用不好的公司 帮它们发行公司债券。这些公司债券 当时学界就称之为垃圾债券。这些垃圾债券就由德崇证券承销 每做一笔交易可以收1%~3%的手续费。因此交易做得越多 德崇证券赚钱就越多。它已经完全忘记了自己这种做法将摧毁这个国家 摧毁这个民族。最终会伤害到多少老百姓？它不想 它一心一意只是贪婪地想赚钱 完全丧失了信托责任。做垃圾债券 垃圾市场 垃圾债券的市场。把这些垃圾债券大笔大笔地承销出去 卖给谁？卖给美国的储蓄银行。
最终没过多久 整个事件爆发出来 那时我已经取得博士学位了 正在纽约大学当教授。当时的风波并不大。因为真正买垃圾债券的 都是储蓄银行 所以造成了储蓄银行的大量倒闭。但是美国政府对于储蓄银行的存款账户是有保障的 10万美元以下 都由政府来买单 因此当时没有发生大的金融危机 只是像打雷一样就过去了。德崇证券当场被调查、清盘 而德崇证券当时负责承销、创造垃圾债券的负责人 号称垃圾债券大王的迈克尔·米尔肯也被美国法院判刑 重刑10年 这场危机就这样消除了。
三、次级债的链条
这种贪婪所造成的危机 在当时并没有受到太大的重视 原因在哪里呢？在于美国政府这么多年的执政理念。尤其是因为当时美国联邦储备委员会的主席 也就是美国中央银行的总裁格林斯潘。格林斯潘这个人一向以自由放任为原则 他是不强调信托责任的 我相信历史会重新评判格老的功过。你不强调信托责任 只强调自由放任 你可以放任华尔街为所欲为 可是经过十余年的积累 这一次 事情可闹大了 为什么闹大？同样是投资银行 同样又违反了债券评级制度 又把全美国从投资级的债券推向了垃圾债券。
但这次的垃圾债券跟以前不同 以前是公司的垃圾债券 公司一旦清盘是非常麻烦的。比如说 对垃圾债券持有人而言 他们通常拿不到什么钱 因为银行贷款是需要优先赔偿的 银行贷款之后还有级别较高的借款人。垃圾债券排名非常靠后 因此对于一家倒闭的公司来说 一清盘之后所剩无几 垃圾债券持有人通常得不到赔偿。
这次不同 这次同样是由于华尔街的贪婪 但是它们搞出了新花样 转了一个弯 让你看不出来是垃圾债券 并且创造出一个非常华丽的名词 叫做房地产抵押债券 说你买这个债券 有房地产替你担保 你不用担心。而且房地产贷款比例是70% 用100%的房地产来担保70%的债务 你担心什么呢？你完全不用担心。但是我告诉各位 那只是一个幌子 一个招牌 其背后真正的意义是什么？次贷危机就是由此引发的。
这些贪婪之徒为了自己赚取手续费 竟然创造出了一个史无前例的次级债系统。在此之前 美国的债务系统是什么样的呢？美国是一个负债率很高的国家 美国家庭的负债比例之高令人震惊 占全美国GDP的95%以上。美国的老百姓喜欢借钱 包括借钱买房子 用信用卡买汽车 等等。喜欢借钱并没有错 只要这个社会依然具有信托责任 借钱就没有问题。
以前大家是怎么借钱的呢？一群信用良好的人想借钱 比如要买房子或者买汽车 想借一万美元。他们需要通过中介机构来借 中介机构要做什么？要负责收集材料 包括收入证明、税单等等 看你够不够资格借款 中介机构负责进行第一关的审核 它如果认为申请人够资格借款的话 就会把资料拿到下一关去 那就是银行。
银行根据这些资料 再进行第二关的审核 如果审核通过 银行就会把一万美元贷给借款人 完成这个手续。在中国贷款的话就到此为止了 但美国不同 在美国还有后面的环节 从这个环节之后所衍生的金融产品就可以理解为衍生性的金融工具。后面是什么呢？那就是银行借出一万美元 它就减少了一万美元的资金 它就不好运作了。但是美国有非常发达的金融市场 所以银行可以把这一万美元转化成债券卖掉 卖给谁呢？可以卖给投资银行 像美林等 或者卖给房利美和房地美。以房利美和房地美为例来说 房利美和房地美 简单地讲就是美国政府的事业单位 就是帮助美国老百姓买房子的。因此当银行把一万美元债券卖给房利美和房地美之后 房利美和房地美就会再把它分割成面额1000美元的债券 叫做房地产抵押债券。听起来很不错 很漂亮 这种债券是由房地产做担保的。而且真正的房地产贷款只有七成 相当于用十成的房地产来担保七成的债务 你还担心什么？好了 一万美元的贷款可以分割成10张债券 每张面额1000美元 然后再卖出去。卖给谁呢？卖到美国的金融市场 外国政府可以去买 老百姓也可以去买。
那么保险公司在这个过程中承担什么职责呢？就是为这些1000美元一张的债券提供担保 担保其会支付。而且这个担保的保单很有意思 保单还可以再卖 还可以再到金融市场上去卖出。
所以请各位想一想 这是多么复杂的一个体系啊 和中国相比 你知道它多了多少道环节吗？在中国是到银行就停止了 在美国是银行把一万美元债券卖给房利美和房地美 房利美和房地美创造出10张面额1000美元 总值一万美元的债券。因此除了这些借款人借到的一万美元之外 又创造出了价值一万美元的债券。而这一万美元的债券 还会由保险公司做担保 保证支付。作为担保的价值一万美元的保单还可以再卖。这些叫做什么？这就叫衍生性的金融工具。这就是从一个简单的银行贷款中搞出来的花样。一个花样是债券 这叫衍生性金融工具。这个债券还可以通过保险公司做担保 再来一个衍生性金融工具 而且担保的保单还可以卖掉 到自由市场去交易 又一个金融工具。你看 一万美元的贷款后面有多长的一个链条。
甚至像雷曼兄弟公司 还有更多花样 比如信贷挂钩票据 是什么意思呢？就是把一万美元的债券分割成10张小额债券 然后卖给台湾人或者香港人 这在香港叫做“迷你债券” 在台湾叫做“联动债券”。卖给他们的时候讲得很好听 不要担心 都有美国的房地产做担保 而且是十成的房地产担保七成的贷款 完全不用担心。现在呢？根据我查到的数据显示 台湾人买了200亿元人民币的债券 香港人买了120亿元人民币的债券。
买债券本来不是坏事 不会有问题。可是由于华尔街的贪婪 问题出现了。他们竟然创造出了一个新名词 叫做次贷危机。次贷 也就是次级债。什么叫次级债呢？就是原本不够资格贷款买房子的人 也让他们贷款买房子。财务报表不过关 家庭收入不足 税单也没有 怎么办呢？这些人要贷款的时候 中介机构就开始像我们中国的某些中介一样 伪造收入证明 伪造各种相关资料。
这种事情在我们看来很正常 因为我们的中介没少干这种事。但是在美国是不同的 请注意 大部分美国人 尤其是美国中西部的老百姓 大部分还是相信比尔·盖茨、巴菲特或者洛克菲勒等人这种所谓信托情怀的 没有人想到会发生这种事。所以当这些中介机构利欲熏心 丧失信托责任 再配合上华尔街的贪婪 于是就创造出了根本不该有的次级债系统。这些本来没有资格贷款买房子的人 被缺乏信托责任的华尔街鼓动来贷款 又碰上这些缺乏信托责任的中介机构帮他们造假 联合起来欺骗银行。
银行拿到这些资料之后 虽然还是尽责地去审核 可是各位 我们知道那都是假的 再审核都没有用 因此还是把一万美元借给了这些不够资格贷款的人 然后按照过去的程序 把一万美元的债券卖给房地美和房利美或者其他的投资银行。它们再将其分割成1000美元一张的债券 卖给社会大众。然后AIG这个保险公司就进来了 还是一样给这些债券做担保 然后再把保单卖掉 非常完美的一条链条。
四、美国金融系统遭遇“三聚氰胺”
可是请各位想一想 这个链条发生了什么问题？整个美国这么高的负债体系 从此加入了“三聚氰胺” 这就是美国次贷危机的根源 “三聚氰胺”进入了这个系统。这个后果是极其严重的 我们自己也经历过“三聚氰胺”事件 我想请问大家 当你知道“三聚氰胺”事件时 你对于中国的食品工业有什么看法？你是不是完全丧失了信心？美国人遇到次贷危机 就是他们所碰到的“三聚氰胺” 使得美国老百姓对这一套资本主义系统的信心完全崩溃。
信心一旦崩溃就完了 因为信心是金融系统得以维系和成长的关键 包括保险公司、银行都是一样。你想一想 为什么香港地区的老百姓会去挤兑东亚银行？谣言一出来之后 大家心生恐慌 都去挤兑 挤兑的结果就是银行倒闭 这是一定的。保险公司也是一样的 如果公众对保险公司丧失信心 也来一个某种形式的挤兑 比如撤销保单之类的 你就扛不住。所以说信心危机是非常严重的 而信心危机的来源 并不是高负债 因为高负债一直是美国的传统 而是高负债之下 大家发现负债里面竟然有“三聚氰胺”。
好了 这些次级债的借款人当中 有20%是支付不起利息的 当他们无法再支付利息之后 整个链条随之一环一环往下传递 你会发现房利美和房地美竟然收不到这20%的借款人的利息 它们怎么办？只能违约 违约之后怎么办？倒闭。于是美国政府被迫注资来挽救房利美和房地美。
那么保险公司AIG呢？简单来说 它要担保这些债券能够支付 如果20%的人不能支付 那AIG就要替他们支付。可是保险公司怎么能够应付这么大批量的支付？做不到。因为保险公司有一个重要的原则 叫做大数法则。所谓大数法则 就是说保险公司需要有很多的投保人 比如说 假设我有一万个投保人 如果有七八个人出事需要理赔的话 那没问题 我可以承担得了 赔偿这七八个投保人是没问题的。但是如果一万个投保人里面有5000个出问题的话 那就完了 保险公司就崩溃了 这叫什么？这叫系统风险。保险公司最怕系统风险。
比如说美国的飓风如果一下子吹到佛罗里达州 把佛罗里达州的房子全部吹垮的话 其后果会是什么？是当地的保险公司全部倒闭。为什么？就是因为系统风险。本来有一万栋房子 七八栋被吹垮你可以赔得起 如果8000栋房子都被吹垮的话 你怎么可能赔得起？赔不起就只有倒闭。所以说保险公司是扛不住系统风险的。可是像这样20%的借款人无力支付利息 是会造成系统风险的 有可能导致美国最大的保险公司AIG的倒闭 所以美国政府注资850亿美元帮它去还债 还是不够 那就继续注资。为什么？因为AIG不能倒闭 它手上握有多少美国人的保单啊 它如果倒闭的话 后果是不堪设想的。保险公司是绝对不能倒闭的 所以美国政府不断地帮 不断地帮 不断地帮。
五、美国政府为何不救雷曼兄弟
可是你想一想 这个事情还没有完 而且美国政府的做法很有意思 它决定不帮雷曼兄弟公司。为什么美国政府帮这个、帮那个 却不帮雷曼兄弟公司？这里有些资料 《纽约时报》曾经刊登过一篇文章 说雷曼兄弟公司的首席执行官理查·富德是天字第一号的贪婪之徒。
1.雷曼高管们的贪婪
理查·富德从1993年到2007年总共获得了5亿美元的薪水 2007年一年的年薪为4500万美元。更可恨的是什么？当雷曼兄弟公司出现危机之后 英国的巴克莱银行想出资17亿美元 收购已经亏损20亿美元的雷曼兄弟公司。你知道雷曼想怎样吗？你一定不敢相信 雷曼的八名高级主管竟然要求支付给他们25亿美元的红利 你能相信吗？你能相信世界上会有这种人吗？你们这些高管把公司都搞垮了 别人来帮助你 来收购你的公司 你的公司已经亏损了20亿美元 收购金额也不过17亿美元 你们这八位高管竟然要求对方再给你们25亿美元 怎么会有这种事？这就是雷曼兄弟公司做出来的事。
这件事情一曝光 老百姓会怎么看这些贪婪之徒 他们心中哪里有国家、民族？哪里有中小股民？全都没有 有的是什么？有的只是贪得无厌。
2.“金色降落伞”
然后媒体又开始骂美林公司的首席执行官欧尼尔 他2007年拿多少年薪你知道吗？1.06亿美元。却把美林带入了绝境 这就是华尔街的贪婪。这种贪婪让美国老百姓感到不可思议。就好像我们完全无法理解为什么有人会用三聚氰胺去害小孩子 我们无法理解。美国的老百姓大部分是具有像前面提及的120位企业家那种情怀的人 他们根本无法理解 华尔街怎么会出现这种人渣 他们无法理解 人家来救你了 你居然还要求给你25亿美元 他们甚至很难相信这是真实的报道。
你可能会感到意外 为什么是25亿美元？他们有什么资格要求？这就是美国制度中一个很奇怪的现象 叫做“金色降落伞”制度。所谓“金色降落伞”制度 就是因为在美国的公司当中 有很多收购或兼并的案例 比如说A公司要收购B公司 B公司的股价可能就会大涨 甚至涨个20%、30% 因此这对于B公司的股东来说是有利的。可是B公司的首席执行官等高管却很可能会失业 因为根据数据显示 在A公司收购B公司之后 通常在一年之内就会把前B公司的高管们给炒掉了。所以这些高级主管不愿意公司被收购 虽然收购会对他们的股东有利。这些高管们为了自己的私利 就有可能会从中作梗 因为他们怕自己失业。最后股东没有办法了 怎么办？于是设计了“金色降落伞”制度 如果公司被收购的话 保证给高管们一顶“金色降落伞” 让他们平平安安跳出去。那么 到底什么是“金色降落伞”呢？就是指公司一旦被清盘或者收购之后 高管可能会失业 但是他们可以带走几千万甚至上亿美元的钱 回家休息去吧。也就是说 美国的公司股东们怕这些职业经理人阻挠收购案 因此给他们一个“金色降落伞”的奖励。对一个职业经理人来说 你给他个8000万美元或者一亿美元 与股东所获得的利益相比只是九牛一毛 股东甚至有可能获得上百亿美元、上千亿美元的利润。
雷曼兄弟公司的八名高管就是根据“金色降落伞”条款 要求按照合同约定给他们25亿美元。本来公司被收购 股民得到利益之后给你一个“金色降落伞”是没问题的 因为毕竟钱不多。可是现在不一样 现在是雷曼的股价大跌 几乎为零了。股民已经损失得无法想象了 你还要按照合同执行“金色降落伞”条款。巴克莱银行用17亿美元收购你亏损20亿美元的银行 你还要求25亿美元的赔偿款做你的“金色降落伞” 这势必激起美国全民的公愤、痛骂 没有良心的华尔街。
这个没有良心的华尔街 这种压力简直让国会议员们吃不消 大家都吓死了。因为大家都需要看选票 如果全美国的选民 全美国的老百姓对这群丧失信托责任的华尔街的贪婪之徒如此痛恨的话 就会让美国的议员们很难投票。所以这一次美国政府提出了7000亿美元的救市方案 一送到众议院 众议院的议员们心里就凉了 不知道该怎么办了。很多人在选民的压力之下不敢投赞成票。共和党提出的议案 最后我们竟然发现 共和党的议员大部分都投了反对票。为什么？因为共和党在美国历史上一向被认为是富人的党 而民主党则被认为是穷人的党 这些富人的党的民意代表、议员们为了平息众怒 不敢投赞成票 因此共和党的大部分议员都投了反对票 这就是美国7000亿美元救市方案没有通过的原因。
可是之后发生的事情 严重得无法想象 7000亿美元的救市方案未获通过 美国股市随即大跌。美国那么多平民老百姓的退休金 基本上都放在了美国股市里 股市大跌的结果自然会殃及这些无辜的老百姓 在这种压力之下 美国政府又说话了 看吧 看吧 你们不投赞成票 老百姓不支持我们 什么结果呢？大家都玩完了。以此来威胁老百姓 而在这个时候股价一直下跌 老百姓没有办法了 于是反对的压力慢慢减轻了 因为情况实在太严重了。
六、工商链条时代
什么叫情况非常严重？我今天提出一个新的观念 我在别的地方没有讲过的 那就是美国和中国 我们都已经进入一个前所未有的工商链条时代。什么是工商链条时代？就是当一个部门出现危机之后 危机会冲击到其他部门 产生多米诺骨牌的连锁效应 不会停止。所以今天摆在全美国老百姓面前的 是这样一个抉择：美国政府说 华尔街缺乏信托责任 是一群贪婪之徒没错 好 那你救不救它？你不救它 AIG倒闭 雷曼倒闭 美林倒闭 全部倒闭。它们倒闭的结果是冲击到下一张骨牌 是什么？是失业率上升；再冲击下一张骨牌 老百姓信心丧失；再冲击下一张骨牌 消费大幅减少；再冲击下一张骨牌 生产受到影响 破产案增加。之后再冲击下一张骨牌 失业率继续增加 消费继续减少 从此形成恶性循环 造成全国经济衰退。
因此 虽然根源是由于华尔街缺乏信托责任、贪婪 才导致了这一切严重后果 可是最终的买单者一定是老百姓。因为这些家伙早就赚饱了。你看这位美林的首席执行官一年赚1.06亿美元 他在乎什么？他们最多是损失了20% 还有十几亿美元在手上。可是我们如果损失20% 那是不可想象的。因此对他们来说 这种惩罚是很小的 无所谓。可是对于整个社会大众来说 这种工商链条一旦崩溃 将造成前所未有的经济大衰退 造成大量人口失业 老百姓就会成为最大的受害者。因此 美国老百姓在两害相权取其轻的原则之下 终于同意了美国政府的救市方案 同意救这些华尔街的贪婪之徒。
但是这种救市 有它新的经济意义存在 我认为这一点是很值得我们讨论的。那就是美国政府在美国联邦储备委员会主席伯南克和财政部长保尔森的指导之下 创立了前所未有的新思维 这种新思维必定会通过我们这个节目以及我个人的演讲 对我们中国政府产生重大的冲击 那就是设立防火墙 斩断工商链条。这是什么意思呢？那就是利用大量的资金直接救助这些金融机构 替它们买单 不能让它们倒闭。只要能够让这些金融机构不倒闭 那么就不会产生多米诺骨牌效应 这就为实体经济设立了防火墙 救了美国的实体经济。所以 救市虽然表面上是救这些贪婪之徒 实际上真正救的是美国的社会大众。
七、资本主义遭遇信心危机
好了 这个理念国会议员理解了 老百姓也理解了。美国提出7000亿美元的救市方案 欧洲提出2万亿美元的救市方案。并且美国跟欧洲联手 全球降低利率 让银行不但拿到钱 而且拿到更低利率的钱 把大量的钱 又称流动性注入银行系统 帮助银行系统活络。
请各位设想一下 当这么多的钱被注入金融体系 以设立防火墙 斩断工商链条的时候 全球股市将做何反应？暴跌 一个星期之内美国股市就跌了20%多。你知道美国股市从2008年年初到10月份下跌了多少？美国股市的总市值蒸发了8.5万亿美元 也就是说 差不多相当于中国2005年、2006年、2007年的GDP的总和。美国股市这么一跌的结果 相当于把中国三年的GDP跌没了 就跌这么多 全球股市大跌 想想是为什么？斩断工商链条很好 设立防火墙 保护老百姓。可是请读者想一想 “三聚氰胺”导致的后果是什么？导致了资本主义体系严重的信心危机。
在这方面 我对我们政府的做法提出一个新思维 就是政府将政府信用注入奶品行业 以弥补我们信心的丧失。“三聚氰胺”事件发生之后 政府出面解决问题 除了撤换官员之外 还以政府的信用做担保 由政府来做检验 对所有奶制品逐一检查 哪些过关哪些不过关 立刻公布出来 这才让我们老百姓对食品工业尤其是奶制品工业重新树立了信心。
让我们类推一下 为什么在美国政府救市之后美国股市反而大跌？因为所有的股市参与者 虽然理解这种防火墙的作用 理解斩断工商链条可以保护老百姓 可是大家都对资本主义丧失了信心。当这些银行拿到救济款之后 它们不敢借出去了 它们在想 如果我把这些钱借给大企业做短期融资 企业最后不还的话 我怎么办？金融体系得以存在的理由就是信用 如果没有信用的话 这个系统马上就会崩溃。现在这些银行拿到钱之后不想借给企业 它们怕企业不还 它们甚至不想拆借给同业银行 因为怕它们倒闭 也怕它们不还。因此整个国际市场弥漫着一种不信任的气氛 有钱也不往外借。所以空有流动性 空有钱 整个短期融资市场一潭死水 大家都不往外借钱。
我们看中国内地的新闻报道以及专家学者的讨论 基本上很多都是在胡说八道 根本没搞清楚状况 完全没有理解这种全球股市大跌的根本原因 就是大家对资本主义产生了信心危机。你知道这会导致什么结果吗？全世界的经济将会在一两个星期之内全线崩溃 你想一想 大企业借不到短期融资如何发薪水？如何购买原材料？如何开工？银行借不到短期拆借 它如何经营？它都会有倒闭的危机。因此短期融资市场一旦变成死水一潭 结果就是美国的工业、商业全线崩溃。而且美国的老百姓就再也领不到薪水了。这个后果是不堪设想的。这就是2008年10月初全球股市大跌的主导因素。
这种现象几乎已经发生了。我们还老在说 我还没搞清楚怎么回事 外面已经波涛汹涌了。我可以告诉你们的是 那种情况之严重 绝对会超过美国1929年经济大萧条 全球经济将立刻全线崩溃 这是一定的。把各国政府吓死了 不知道该怎么办。结果英国政府首先发难 当然它不是学习我们中国 它的方法和我们对付“三聚氰胺”是一样的 你们猜猜是什么方法？
八、全球社会主义化
英国政府的方法是利用政府的信用 来弥补老百姓对于资本主义信心的崩溃。因此从英国首相布朗开始 实行了金融机构国有化。我常常开玩笑说 我觉得我们实在和国际不接轨 我们在忙着搞金融机构民营化的时候 全世界都开始搞国有化了 实在太有意思了。英国首相布朗本来名望极低 老百姓对他并不信任 但是经过这次金融机构国有化之后 布朗的支持率暴涨 因为他为资本主义注入了一个前所未有的元素 那就是政府的信用 和我们政府对付“三聚氰胺”是一样的方法。美国政府一看 我们是不是也应该这样做？因为美国一直强调自由放任 不希望政府过多干涉。里根总统甚至讲过一句话 他说政府不能解决我们的问题 因为政府本身就是问题。里根是共和党人 共和党的执政理念就是政府不要干涉 所以看到英国政府这样做 把银行国有化了 美国政府也急了 到底该不该这样做呢？于是很多人开始批评美国政府了。要搞清楚 现在的状况就好像有个人因为吸毒过量被送到医院去 问题是要不要救他。你是不是应该先把他救活
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再来讨论他的吸毒问题？还是根本不救他 你说不能救 万一把他救活 是不是鼓励更多人吸毒？美国政府脑筋短路了 不知道为什么。它就是这样想问题的 如果我把你救活的话 是不是鼓励更多人吸毒。而英国政府在想什么呢？它想 我不管什么原因 先救活了再说 因此英国实行了金融机构国有化。美国政府慢了半拍 保尔森因为这件事情被索罗斯骂得要死 水平不够 为什么不赶快救市？国有化！国有化！同志们！现在开始了 全球国有化。包括收购股权 它们甚至还做了一些我在两年前呼吁我们政府做的事情 不但把银行国有化 甚至直接注资 直接帮助大企业 缺什么给什么 缺人给人 缺钱给钱。为什么？设立防火墙。这一系列做法 包括金融机构国有化 包括收购股权 包括直接注资 同时把这些投资银行 包括摩根士丹利和高盛全部改制为商业银行。因为你要接受美国政府的援助就必须是商业银行 它们为了得到美国政府的资助 投资银行也不干了 转成了商业银行。因此 《纽约时报》的财经评论家诺立斯最近宣称 美国正在实行21世纪的社会主义。全球社会主义化？很有意思。
这一招后来证明是有用的 因为它止血了 从而造成10月中旬全球股价大涨。我们还有很多人没搞清楚状况 我再告诉各位 这是最后一招。我可以明确地告诉你 这是最后一招。如果这一招都不灵怎么办？请你告诉我。如果老百姓还是不吃这一套 不相信政府的信用怎么办？我很简单地 也很清楚地告诉全国老百姓 没有下一招了。这一招如果不管用就完了。各国政府是怎么告诉银行的呢？兄弟们 借钱给大企业做短期融资 没问题 它们要是不还 我替它们还。政府一出面拍胸脯 银行放心了 保险公司放心了 大家都放心了 于是把钱借出去了 因为有政府信用在后面做担保。这就是为什么你们现在还敢喝牛奶的缘故 因为有中国政府的信用在后面做担保 如果连政府信用都没有了 你就不敢喝牛奶了 它们就全崩溃了。
九、大衰退会持续多久
经过国有化之后 全球股市立刻大涨 因为暂时止血了。当然有很多朋友问我说 郎教授 你看这个冲击所造成的经济衰退会持续多久 明年会不会转好？我告诉你——不会。为什么不会好呢？我不需要讲经济理论 我讲一个简单的道理你就懂了。
今天全世界的金融系统得了肺病 得了肺炎。我们常说“病来如山倒 病去如抽丝”。这个家伙得了肺炎 我们给它治 7000亿美元、2万亿美元的注资 是什么意思呢？就是打大剂量的抗生素。终于让这个家伙没死 可是已经濒临死亡边缘 现在是奄奄一息。目前国际金融市场正处于奄奄一息的状态 还在打抗生素。你要想一下 等它好起来 像过去一样 你知道要花多少时间吗？病去如抽丝 而且它以前虽然看起来好像身体很好 其实是虚胖。一个虚胖的家伙又得了肺炎 打了大剂量的抗生素 你可以想象 它要花多少时间才能复原。
十、大衰退前夕的投资策略
在这一次金融危机中 全世界前五名最大损失者是谁？第一名 资产损失率高达91% 损失249亿美元 是美国的“赌王” 拥有澳门金沙集团 是金沙集团的赌王。他的资产损失率高达91% 远远超过我们的广大股民。所以大家心里可以好过一点 大衰退之下无人可以幸免。你们猜第二名是谁？控制沃尔玛的沃尔顿家族 资产减少了211亿美元。第三名是谁？全世界最会炒股的人 巴菲特。巴菲特目前损失了163亿美元 排名全世界第三 其资产损失率为25%。第四名是谷歌的创始人 损失121亿美元。第五名 也是我们很熟悉的 比尔·盖茨 损失了120亿美元 资产损失率高达40% 这是外国人。再看一看我们香港的四大天王。第一大天王李嘉诚 损失了1843亿港元；郭炳湘兄弟损失了805亿港元；李兆基损失了486亿港元；郑裕彤损失了345亿港元。
在这种大衰退之下 我请全国股民注意一件事 请不要问我 郎教授 我该投资什么资产可以赚钱？在这个时刻 大衰退之中能够不赔钱 就是一等一的高手。
我从2008年年初开始 就告诉你要抛股票 包括抛港股 抛A股股票 只是你不听。为什么呢？因为有幻想 你们都有幻想。在这个时刻 千万不要做没有对冲的投资 股票市场缺乏对冲。要做什么投资呢？比如说外币投资。你不要问我说 郎教授 黄金走势会怎么样？我可以跟你讲 没有人知道。因为这个走势操控在美国政府的手中 你根本无法预测。
前一阵子大家都赌美元会跌 因此所有的汇率投资都买黄金、欧元、澳元、加元。结果做梦也没想到 美国政府突然发飙 来了一个国会听证 整治这些国际炒家 尤其是炒石油的炒家。国会听证一下来 把这些炒家们吓坏了 结果呢 油价从147美元一桶跌到60多美元一桶 美元强劲反弹 其他货币全部贬值 因此全世界都赔了钱。我现在告诉你 你投什么赔什么 你信不信？你买股票赔 买房地产也赔 你买任何货币都会赔。因为美国政府的举措是你完全无法预测的 因此我奉劝各位 如果你想保值的话 那么买100块钱的欧元 你就要买等值的美元做对冲。这样可以保证你不赚钱 因此也就保证你不赔钱。没有对冲的投资千万不要做 在这一刻 多积累可以对冲的现金 少做投资。因此对于未来的投资决策 送你两个字：保守。
现金的对冲可以解决汇率的风险 但是无法解决通货膨胀的风险 因此对冲后的现金也会因为通货膨胀而贬值。因此应该拿这些对冲后的现金再与可以抵御通货膨胀的资产做对冲。以韩国、日本以及中国台湾等几个国家和地区为例 在10年以上的长时期内 地产有可能可以抵御通货膨胀 但我不知道中国内地的地产有没有这种特性。假设有的话 可以考虑拿这些对冲后的现金再和地产对冲 以降低通货膨胀的冲击。读者可能要问我 郎教授 地产价格不是一直在下跌吗？我说太对了 但我想反问你 目前除了郎教授的讲课费之外 什么东西不跌啊？因此读者应该考虑对冲而不要考虑价格的问题 因为什么都在跌。
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